上市公司异常的货币资金分析


作者:潘小军  原创 发布日期: 2021-03-31 08:11:25 阅读 (832)


【股市有风险 投资需谨慎】

第一节. 异常的财务数据的概念


务报表是一个数据之间关联性很强的报表,很多数据有勾稽关系,而且各报表之间数据相互匹配,也和企业的规模、收入、利润相匹配,如果人为调帐、或者挪用资金,容易在报表上有和报表不匹配的数据,这种和报表不匹配的数据就属于异常的数据。


很多时候,上市公司经营出状况了,股票总是提前有反映,因为专业投资的机构,有专业的人士在分析报表以及数据,通常会提前发现端倪,但是不会说出来,而是悄悄的出货,用脚投票。而作为散户,大多数人不明白里面的蹊跷,照常去买入,一买就被套,等到上市公司经营出状况的事情曝光以后,股价暴跌,投资者巨亏。


分析异常数据非常重要,学会这一技能,能及时发现上市公司是否调了帐,是否转移了资产,避免重大投资风险。


异常的财务数据容易出现在货币资金、应收账款、预付账款、其他应收账款、存货等科目,本节课先讲解货币资金。


(为了避免法律上的纠纷,本节课不进行实际案例的举例,请谅解。)


第二节.货币资金、有息负债与财务费用的勾稽关系


这个图什么意思呢?这图就是让投资者门明白资产负债表和利润表上的一些勾稽关系。利润表上的财务费用=利息支出-利息收入+银行手续费


资产负债表上的货币资金会产生利息收入。


一个年营业收入10亿的上市公司,一年的银行手续费大约在10万以内,相对于上亿的利息支出,这些银行手续费可以忽略不计。


短期借款+应付票据+一年到期的非流动负债+长期借款+应付债券这些会产生利息支出,这些数据构成了利润表上的财务费用。


有些上市公司,资产负债表上的货币资金比有息负债多很多,但是利润表上的财务费用很大,很明显这里有蹊跷。


用利息支出除以平均有息负债额,可以知道大致的融资利率。


第三节.货币资金的种类


1.按形态划分,货币资金分为现金和银行存款。现金是保管于上市公司财务部用于报销或零星支付的资金,数额很少。银行存款是企业存在银行指定账户的资金。


2.按支付的受限情况划分,货币资金可以划分为无受限货币资金、受限货币资金、专项货币资金。


无受限货币资金是支付不受限制的资金,一般指流动资金,上市公司可以自由支配。


受限货币资金,包括为了融资而存在银行的保证金,冻结的状态,等偿还了融资款以后才能解冻转为不受限制的货币资金。


专项货币资金,包括发行或增发股票募集的资金、专项融资获得的资金,只能用于约定的项目,不能挪作他用。


3.按币种划分,可以分为人民币和外币。


第四节.异常的货币资金


异常的情况:


1.存贷双高。存贷双高是指上市公司账上的货币资金很多,但是有息负债的余额也很大。理论上货币资金充足就没必要进行借款,这种情况账上的货币很有可能是虚的。


2.资产负债表上的货币资金,扣除受限货币资金、专项货币资金以后,数值还很大,但是上市公司长期不分红或者只是象征性分红。这种情况有可能是账上的货币资金是虚的。


3一般的企业,如果有充沛的资金,如果不分红,不进行长期的投资,会买保本型的理财产品,如果账上资金很多,不购买保本型的理财产品,有可能货币资金是虚的。


货币资金的检验:


可以用利息收入(利息收入在年报可以查询)除以存款平均金额(用资产负债表上货币资金期初+期末平均数)去计算存款利率,如果存款利率比银行活期存款利率还低,那么这个货币资金不正常,可能被挪用了。


货币资金合理范围:


企业账上保持多少资金就能维持正常的生产经营?举个例子,开一家早餐店,每天的营业额是1000元,原材料成本300元。如果老板每天采购一次原材料,只需要口袋留300元就能维持正常的生产经营,如果10天采购一次原材料,口袋留3000元就能维持正常的生产经营,一年营业收入36万,最低仅需300元就能维持正常经营。


计算企业维持正常经营需要的资金,其原理和开早餐店差不多,不同的生产型行业略有差异,因为国内采购物资,一般半个月内都能到货,进口型的企业时间略久一些。因此能满足企业2到3个月开支的资金量,足以维持企业的正常生产经营。上市公司有多余的货币资金,应该用于投资或者分红。


粗略计算公式:


生产型企业维持正常经营需要的资金=(上年度营业收入-净利润)÷5


当企业账上不受限的资金大于生产型企业维持正常经营需要的资金,同时保持高额有息贷款,就需要谨慎。


以下是2019年不同行业标杆企业货币资金和收入对比、占资产比例


先进的行业货币资金大约不超过年营业收入的22%,总资产的20%。


除了大股东直接挪用货币资金,通过货币资金转移利润的其他方式:


第一种,一些小银行揽储,相关利益人员把资金存到小银行,可能会私下那好处。然后上市公司资金不足,去贷款来补充流动资金。这种情况会导致货币资金很多,却还要去贷款。


第二种,把资金存到银行,长期不动,然后拿这些资金去质押,给大股东贷款,私下办理,不公告,性质和违规担保差不多。详细的业务为单位定期存单质押贷款。


有人会问,上市公司资金多不好吗?其实上市公司资金多是不好,因为存在银行利率很低,应该拿去投资或者分红,上市公司账上长期资金多有可能是虚的,只是账上的一个数字。

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