上市公司融资方式分析


作者:潘小军  原创 发布日期: 2021-03-29 11:43:01 阅读 (317)


【股市有风险 投资需谨慎】

第一节. 研究上市公司融资方式的意义


不同的融资方式,有不同的成本,融资的条件也不一样,不同的资产结构,决定了不同的融资方式,通过融资的方式的分析,可以了解一个企业的财务状况。这是分析上市公司融资方式的意义。


比如贷款,一般是要有资产抵押,如果一个企业,不贷款,而是选择成本更高的融资方式,那么意味这企业没有可抵押的资产,企业可能因为资金紧张,病急乱投医,陷入债务危机。


融资的方式可以影响企业的经营发展,低成本的融资方式,会促进企业的发展,高成本的融资方式,在行业景气的时候还勉强维持企业的经营,行业不景气的时候,会加速企业的衰落,甚至破产。因此,了解上市公司的融资方式,可以了解潜在的风险。


(本节课非常重要)

第二节. 各种融资方式的特点及成本


融资类型说明金额期限抵押物实际利率融资难度
民间借贷向个人借款一般一个亿以内一年以内无抵押大约12%-24%简单
非金融机构贷款向企业、小额贷款公司借款一般一个亿以内一年以内无抵押大约12%-24%简单
承兑汇票大部分企业运作这类融资的方法是:和关联公司贸易,制造融资的条件,向银行申请融资一般一个亿以内半年以内30%保证金大约是基准贷款利率的2-3倍,8%-12%左右简单
信用证一般一个亿以内一年以内30%保证金简单
保理业务一般一个亿以内一年以内30%保证金简单
企业债券通过金融机构发行,面向市场筹集资金数亿到数十亿一年以内信用债券无抵押大约5%-10%比较难
商业贷款向金融机构借款金额可大可小一年以内需抵押物或者担保大约4%-9%简单
专项低息贷款特定的行业,特定的时期,特定的政策金额可大可小一年以内无抵押3%以内非常难
可转债通过金融机构发行,面向市场筹集资金数亿到数十亿一年以内无抵押2%以内比较难
增发股票通过金融机构发行,面向市场筹集资金数亿到数十亿不需要偿还无抵押看分红的情况比较难

第三节.融资目的的解读


为了避免民事诉讼,本课不进行任何案例的分析,请谅解。


融资的目的解读:


1.理论上,缺资金的企业才会融资,缺资金的原因主要有,第一种是扩大生产或者投资需要流动资金,第二种是亏损导致流动资金衰竭,需要新增资金。


2.转移利润。不缺资金的企业也融资,可能是以利息支出的形式转移利润,尤其是使用民间借贷、非金融机构贷款等方式融资。(后面防控风险的章节还会详细讲解)


3.融资后,把资金转移给控股股东使用,这种是变相挪用资金。(后面防控风险的章节还会详细讲解)。


看完这一节,是不是觉得很不可思议?上市公司有很多种方法可以转移利润,神不知鬼不觉,点到为止。所以,长期不分红,的或者只是象征性分红的上市公司的股票,是没有投资价值的,只有投机的价值,尤其是民营上市公司。


第四节.融资方式的解读


1.向民间、非金融机构借款是非常危险的信号,因为这种融资方式成本非常高,会大量吞噬上市公司的利润,采用这种方式融资意味上市公司病急乱投医,濒临破产的边缘。


2.分析年报,如果上市公司的货币资金里面有大额保证金(如果有少量保证金问题不大,比如一千万以内。),说明上市公司采取了银行承兑、信用证、保理等高融资成本的融资方式。出现这种融资方式,意味这企业没有可抵押的资产,能抵押的都拿去贷款了,非常缺资金。还有运作银行承兑、信用证、保理等融资业务需要非常高的管理费用,因为和关联企业贸易需要缴纳多余的税金、支付相关人员的办公费和差旅费。出现大量银行承兑、信用证、保理等融资方式的上市企业,企业资产属于比较差的类型,或者资金很紧缺的类型,这类企业一旦行业低迷,可能会陷入债务危机。


查询上市公司是否有保证金具体方法为:打开年报以后,按CTRL+F键,搜索'货币资金'四个字,如果有保证金,会在截至报告期末主要资产受限情况一项找到保证金。如下图是某上市公司年报截图,为了避免纠纷,已经将数字打马赛克:




3.企业债券和商业贷款都属于比较正常的融资方式,融资成本比较合理。


4.可转债和增发股票的融资成本很低,财务风险很低,也可能意味上市公司不打算大额分红,或者投资的项目收益率不太高。也就是说,新增投资的项目收益率高,风险小,贷款划算,新增投资的项目收益率低,风险大,发行可转债或增发股票划算。大比例分红的企业不会轻易发行可转债或增发股票。比如柳钢股份。


5.专项低息贷款只有部分国企上市公司能申请到,金额也不是很大,不进行细讲。


总结,除了企业在快速发展的阶段大量的融资以外,其他时候大量的融资都不是什么好事。还有要注意,快速发展的阶段大量的融资投到风险高的项目或者没把握的项目也不是什么好事。


如果上市公司资产负债率很低,但是选择增发股票融资进行项目的投资,那么项目的收益率可能会很低,或者把握性不高。


(本课完 点击返回顶部Top)



课程分类标签




相关文章